बग़ल में बाजार में लॉन्ग-शॉर्ट फंड का आवंटन क्यों समझ में आता है

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दुनिया भू-राजनीतिक संक्रमण के दौर से गुजर रही है। जैसा कि हमने पिछले 9-10 महीनों में देखा है, इस तरह के संक्रमण से हमेशा परिसंपत्ति वर्गों में उतार-चढ़ाव होता है। जैसा कि व्यवसायी और परोपकारी जॉर्ज सोरोस ने एक बार टिप्पणी की थी, “अस्थिरता सबसे बड़ी होती है और एक नई प्रवृत्ति के रूप में कम हो जाती है।”

उतार-चढ़ाव की मौजूदा अवधि कुछ समय तक जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि बाजार नए सामान्य से समायोजित हो गया है। इसलिए, वित्तीय शिक्षक ब्रायन फेरोल्डी की सलाह के अनुसार, निवेशकों को अपने कार्यों की अस्थिरता को नियंत्रित करके खुद को संभालना चाहिए।

इन उतार-चढ़ावों को प्रबंधित करने के सबसे प्रभावी तरीकों में से एक है लॉन्ग-शॉर्ट फंड में निवेश करना। इन फंडों में, फंड मैनेजर उन शेयरों को खरीदता है, जिनके ऊपर जाने की उम्मीद होती है और भविष्य में नीचे जाने वाले शेयरों पर शॉर्ट बेचने के लिए डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते हैं। वे इन व्युत्पन्न अनुबंधों से पैसा बनाने की उम्मीद करते हैं, ताकि फंड के समग्र रिटर्न में वृद्धि हो, विशेष रूप से एक भालू या बग़ल में बाजार में।

विश्व स्तर पर, लंबी अवधि के फंड वैकल्पिक परिसंपत्तियों की सबसे बड़ी श्रेणियों में से एक हैं। वैश्विक स्तर पर हेज फंड उद्योग 4-4.5 ट्रिलियन डॉलर का है और इस आवंटन का एक बड़ा हिस्सा लॉन्ग-शॉर्ट फंड है। हालाँकि, भारत में लंबी-छोटी श्रेणी का अर्थपूर्ण बनना अभी बाकी है।

भारत में, श्रेणी III एआईएफ (वैकल्पिक निवेश निधि) के लिए खाता है 66,000 करोड़, जो एआईएफ की तीन श्रेणियों में जुटाए गए कुल फंड का 20% है। श्रेणी III AIF में, शुद्ध लॉन्ग-शॉर्ट फंड लगभग 15-18% बनाते हैं, और पूर्ण रिटर्न रणनीतियाँ लगभग 10% बनाती हैं, जबकि बाकी लॉन्ग-ओनली फ़ंड हैं। भारत में लॉन्ग-शॉर्ट और एब्सोल्यूट रिटर्न स्ट्रैटेजी अक्सर एक दूसरे के लिए उपयोग की जाती हैं। .

कम अस्थिर

आमतौर पर, एक लंबे समय तक निवेश दृष्टिकोण निवेशकों के पोर्टफोलियो को बाजार चक्रों में उजागर करता है। पारंपरिक इक्विटी प्रसाद का एक बड़ा हिस्सा बेंचमार्क-हगिंग है और इसलिए व्यापक सूचकांकों के अनुरूप बढ़ने और गिरने की प्रवृत्ति है। लॉन्ग-शॉर्ट स्ट्रैटेजी फंड मैनेजर को उनके बुलिश या मंदी के दृष्टिकोण के अनुसार नेट एक्सपोजर को कैलिब्रेट करने की अनुमति देती है। यह मंदी के बाजारों में गिरावट को सीमित करता है, उच्च वृद्धि का अवसर प्रदान करता है और प्रवृत्तियों में तेजी आने पर केवल लंबी पेशकशों की तुलना में बेहतर रिटर्न उत्पन्न करता है।

उतार-चढ़ाव की सबसे हालिया अवधि को देखते हुए, जुलाई 2022 तक नौ महीनों में बाजार के सुधारात्मक चरण के दौरान लॉन्ग-ओनली उत्पादों में 11% की गिरावट की तुलना में लॉन्ग-शॉर्ट फंड केवल 4.5% गिर गया। लॉन्ग-शॉर्ट फंड का प्रदर्शन लंबी-छोटी श्रेणी में आठ फंडों के औसत रिटर्न के आधार पर गणना की गई थी जो कि भारत में हैं, जबकि लॉन्ग-ओनली रिटर्न लार्ज-कैप श्रेणी में औसतन 28 म्यूचुअल फंड योजनाओं पर आधारित थे। लॉन्ग-शॉर्ट फंड पूंजी को संरक्षित करने में मदद करते हैं, और हेजेज और लीवरेज्ड शॉर्ट्स के माध्यम से डेरिवेटिव की शक्ति का दोहन करने की उनकी क्षमता के कारण बेहतर रिटर्न देते हैं। यह बढ़े हुए अस्थिरता की अवधि के दौरान बाजार की तुलना में कम गिरावट का परिणाम है।

हालांकि शॉर्ट-सेलिंग स्टॉक के पीछे इस रणनीति से जुड़े जोखिम हैं, लेकिन अच्छे ट्रैक रिकॉर्ड वाले अच्छी तरह से प्रबंधित लॉन्ग-शॉर्ट फंड गिरावट को कम करने में सक्षम होंगे, और संभावित रूप से लंबी अवधि में बाजार से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।

अंतर को जाने

लंबी-छोटी और पूर्ण वापसी शैलियों, हालांकि एक दूसरे के लिए उपयोग की जाती हैं, दो अलग-अलग रणनीतियां हैं।

पूर्ण रिटर्न रणनीतियों में, पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण हिस्सा निश्चित आय के साधनों में निवेश किया जाता है और शेष का उपयोग इक्विटी में दिशात्मक कॉल लेने के लिए किया जाता है ताकि लघु से मध्यम अवधि में रिटर्न उत्पन्न हो सके। इसलिए, एक पूर्ण रिटर्न फंड एक निश्चित आय दर (लगभग 8-10%) के करीब होता है। यही कारण है कि अपेक्षाकृत उच्च कर दरों को आकर्षित करते हुए पूर्ण रिटर्न रणनीतियों को ऋण ++ प्रसाद कहा जा सकता है।

इसके विपरीत, लॉन्ग-शॉर्ट पोर्टफोलियो का एक बड़ा हिस्सा इक्विटी इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश किया जाता है। निफ्टी इंडेक्स के बेंचमार्क होने के कारण, लॉन्ग-शॉर्ट फंड इक्विटी जैसी कंपाउंडिंग की पेशकश करते हैं और लॉन्ग टर्म में वेल्थ क्रिएशन में मदद करते हैं। दोनों रणनीतियों का निवेश उद्देश्य अलग है और निवेश करते समय जागरूक और सतर्क रहना चाहिए।

आवंटन

विश्व स्तर पर, लॉन्ग-शॉर्ट फंड सभी मौसम के उत्पाद हैं क्योंकि वे अपनी असममित रिटर्न सुविधा के कारण परिसंपत्ति विविधीकरण को बढ़ाते हैं और पूरक करते हैं। लॉन्ग-शॉर्ट फंड आमतौर पर पारंपरिक लॉन्ग-ओनली निवेश के पूरक होते हैं, जो अंडरवैल्यूड और ओवरवैल्यूड स्टॉक से लाभ के अवसरों का लाभ उठाते हैं। औसतन, कोई व्यक्ति अपने इक्विटी आवंटन के 15-20% को इस रणनीति में विभाजित करते हुए देख सकता है। यह आवंटन किसी के पारंपरिक लंबे-केवल निवेश के बाकी हिस्सों के साथ कम सहसंबंध की पेशकश करेगा।

अजय वोरा फंड मैनेजर (ईडीजीई), ईवीपी, निवेश प्रबंधन, एडलवाइस वेल्थ हैं।

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