क्यों सेबी बैंक के स्वामित्व वाली एएमसी पर नजर रख रहा है

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उपलब्ध आंकड़ों पर एक त्वरित नज़र एक मिश्रित तस्वीर प्रदान करती है। कुछ बैंक परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों (एएमसी) के साथ अत्यधिक निर्भर संबंध साझा करते हैं जो या तो सहायक या संबंधित संस्थाएं हैं।

वित्तीय वर्ष 2021-22 के लिए एसबीआई म्यूचुअल फंड के वार्षिक खुलासे के अनुसार, इसके कमीशन भुगतान का लगभग 52%, राशि है 711.76 करोड़ उसके मूल बैंक में गए। एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एम्फी) के अनुसार, एसबीआई ने अर्जित किया FY2021-22 के लिए अपनी सहायक कंपनी से कमीशन के रूप में 734.69 करोड़।

यूनियन म्यूचुअल फंड के कमीशन का लगभग 67.2% यूनियन बैंक ऑफ इंडिया (UBI) को जाता है, जो वित्त वर्ष 2021-22 में बैंक के कुल MF कमीशन का 98% हिस्सा है। एक म्यूचुअल फंड वितरक भारत में 43 परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों के कमीशन को वितरित करने के लिए कानूनी रूप से बाध्य नहीं है। बैंकों सहित कई वितरक अधिक सीमित चयन की पेशकश करते हैं।

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समाचार रिपोर्टों के अनुसार, ‘ओपन आर्किटेक्चर’ की कमी बाजार नियामक के लिए चिंता का विषय है। कुछ बैंक अपनी वेबसाइट पर एएमसी-वार कमीशन का खुलासा करते हैं जो उन्हें मिलता है। उदाहरण के लिए, एचडीएफसी बैंक एक ऐसे ब्रह्मांड को सूचीबद्ध करता है जिसमें 35 एएमसी की योजनाएं हैं, अधिकांश म्यूचुअल फंड उद्योग। आईसीआईसीआई बैंक के लिए, संख्या 31 है। कोटक महिंद्रा बैंक के पास 21 एएमसी की योजनाएं हैं, लेकिन उनका कहना है कि यह ‘गैर-अनुशंसित एएमसी’ भी वितरित करता है। एचएसबीसी इंडिया में 16 एएमसी हैं, जबकि बैंक ऑफ इंडिया और यूबीआई केवल अपनी बहन एएमसी को सूचीबद्ध करते हैं।

यह स्पष्ट नहीं है कि ये बैंक केवल संबंधित संस्थाओं के उत्पादों का वितरण करते हैं या ‘गैर-अनुशंसित’ एएमसी भी प्रदान करते हैं। एएमसी के एक पूर्व कार्यकारी ने मिंट को बताया कि वह बैंकों को अपने एएमसी के उत्पादों को वितरित करने के लिए मनाने में असमर्थ थे क्योंकि वह उच्च कमीशन की पेशकश करने में सक्षम नहीं थे।

एचडीएफसी बैंक के एक प्रवक्ता ने कहा कि, एक वितरक के रूप में, यह हमेशा खुली वास्तुकला में विश्वास करता है जिसके तहत इसे लगभग सभी एएमसी के साथ सूचीबद्ध किया जाता है। “हमारे पास सभी परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों में एक मानक कमीशन या ब्रोकरेज संरचना है, जो सेबी विनियमन के तहत फंड के टीईआर (कुल व्यय अनुपात) के भीतर कमीशन का भुगतान करती है। कोई अंतर भुगतान तंत्र नहीं है। फंड एयूएम के आधार पर, टीईआर सेबी द्वारा निर्धारित स्लैब के अनुसार है और सभी एएमसी में इसका पालन किया जाता है,” प्रवक्ता ने कहा।

कुछ एएमसी ने एक परिवर्तनीय कमीशन संरचना को भी बरकरार रखा है। इसका मतलब है कि फंड में निवेश के शुरुआती वर्षों में उच्च कमीशन और बाद के वर्षों में कम। इस तरह की संरचना नई योजनाओं में उच्च प्रथम वर्ष के कमीशन की तलाश के लिए पोर्टफोलियो को ‘मंथन’ करने के लिए वितरण को प्रोत्साहित करती है।

आइए एक उदाहरण लेते हैं। आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी पहले साल में आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लॉन्ग टर्म इक्विटी फंड पर 1.15% कमीशन देता है। यह दूसरे वर्ष में 1.1%, तीसरे वर्ष में 0.6% और चौथे वर्ष में 0.5% तक गिर जाता है। कोटक महिंद्रा एएमसी पहले तीन वर्षों के लिए कोटक मल्टीकैप पर 1.45% और फिर चौथे वर्ष से 1% की पेशकश करता है।

2018 में, सेबी ने उच्च कमीशन प्राप्त करने के लिए वितरकों को एमएफ पोर्टफोलियो को अनावश्यक रूप से मंथन करने से रोकने के लिए अग्रिम कमीशन को समाप्त कर दिया। अपफ्रंट कमीशन के हिस्से के रूप में, एएमसी पहले साल में बड़ा कमीशन देती है और बाद के वर्षों में यह तेजी से गिरती है। हालांकि, एक परिवर्तनीय ट्रेल कमीशन अग्रिम कमीशन के इस उन्मूलन को विफल कर सकता है।

“हम अपने वितरकों के लिए विभिन्न प्रोत्साहन संरचनाएं प्रदान करते हैं। कुछ उच्च अपफ्रंट और लोअर ट्रेल पसंद करते हैं। कुछ लोअर अपफ्रंट और हाई ट्रेल पसंद करते हैं, जबकि कुछ लगातार भुगतान पसंद करते हैं। हम अपनी संरचना के भीतर विभिन्न भुगतानों को समायोजित करते हैं। कोटक महिंद्रा एएमसी के ग्रुप प्रेसिडेंट और एमडी नीलेश शाह ने कहा, “पहले साल और बाद के साल के भुगतान के बीच का अंतर इतना कम है कि मंथन के लिए ज्यादा प्रोत्साहन नहीं है।” सिस्टर बैंक को दिए गए कमीशन पर, शाह ने कहा, “हालांकि यह कोटक महिंद्रा बैंक की 100% सहायक कंपनी है, हम इसे किसी भी अन्य वितरक के रूप में मानते हैं। वे हमारे साथ किसी अन्य एमएफ की तरह व्यवहार करते हैं। कोटक बैंक बनाम तुलनीय वितरकों के लिए हमारे व्यवसाय की शर्तें समान हैं”।

कोटक महिंद्रा एएमसी के अनुसार, ग्राहक फोलियो, अद्वितीय ग्राहकों, एयूएम और बिक्री प्रवाह में, केवल एक डिस्ट्रीब्यूटर से कम एकल अंकों का योगदान आता है। “हमारा सबसे बड़ा वितरक एक तृतीय-पक्ष इकाई है,” यह कहा।

एसबीआई एमएफ के उप प्रबंध निदेशक और मुख्य व्यवसाय अधिकारी डीपी सिंह ने कहा, “हमारी कमीशन संरचना एम्फी दिशानिर्देशों के अनुसार सख्ती से है। इसके अलावा, हमें हर महीने एक अंडरटेकिंग देनी होती है कि मूल कंपनी को भुगतान किया गया ब्रोकरेज अन्य वितरकों को दिए गए ब्रोकरेज से अधिक नहीं है।” एकल वितरक से आने वाले एयूएम की एकाग्रता पर, जो एक संबद्ध बैंक होता है, सिंह ने कहा, ” एक बैंक देश भर में बहुत व्यापक पहुंच प्रदान करता है और एयूएम की एक उच्च एकाग्रता का मतलब एमएफ की अधिक पहुंच है। और यह एयूएम एमएफ उद्योग के लिए बहुत अधिक स्थिर है। जैसे-जैसे म्यूचुअल फंड के लिए जागरूकता का स्तर बढ़ता है, बैंक से एक स्वाभाविक खिंचाव होगा ग्राहक। हालांकि वैकल्पिक रूप से, यह एकाग्रता की तरह दिखता है, पैसा बहुत व्यापक है और 90% से अधिक पिन कोड से जुटाया जा रहा है।”

ये कमीशन के आंकड़े उपभोक्ता के दृष्टिकोण से खराब हैं, लेकिन यह पता लगाने के लिए कि क्या ये रिश्ते नुकसान पहुंचा रहे हैं, एक तीसरे प्रश्न का उत्तर देना होगा। क्या बैंक के स्वामित्व वाली एएमसी खराब काम कर रही है? डेटा एक स्पष्ट तस्वीर प्रदान नहीं करता है, कुछ बैंक संबद्ध एएमसी शीर्ष प्रदर्शन करने वाली योजनाओं का प्रबंधन करते हैं जबकि अन्य बहुत कम रैंक करते हैं।

क्रेडेंस वेल्थ एडवाइजर्स के संस्थापक और सीईओ कीर्तन शाह कहते हैं, “प्रभाव के दृष्टिकोण से, यह ग्राहक की विविधीकरण आवश्यकता को हरा देता है। एक सलाहकार के रूप में, जब मैं अपने पोर्टफोलियो में एएमसी जोखिम को कम करने की कोशिश कर रहा हूं, तो मैं निवेश की दो या तीन शैलियों के साथ चार या पांच एएमसी योजनाएं प्रदान करना चाहता हूं। लेकिन एक व्यक्ति के रूप में, अगर मैं किसी विशेष बैंक में जाता हूं और मुझे उसी एएमसी योजना में सब कुछ निवेश करने के लिए कहा जाता है, तो यह जोखिम भरा है। एक विशेष एएमसी में सब कुछ निवेश करके, मेरा पोर्टफोलियो केवल एक रणनीति पर केंद्रित होगा।” बैंकों और एएमसी के बीच मधुर संबंध निवेशकों के लिए एक पसंद और प्रतिस्पर्धा के दृष्टिकोण से एक समस्या है, जिस पर नियामक को ध्यान देना चाहिए।

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