क्या आपको बिजनेस साइकिल फंड में निवेश करना चाहिए?

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व्यापार चक्र निधि, जैसा कि नाम से पता चलता है, व्यापार चक्र के समय से लाभ होने वाला है। इसका मतलब यह है कि मंदी के दौरान और रक्षात्मक क्षेत्रों में वृद्धि के दौरान चक्रीय क्षेत्रों को खरीदकर फंड बेहतर प्रदर्शन करते हैं। इस श्रेणी का एक अन्य संस्करण एक ऐसा फंड है जो कंपनियों को उनके जीवन-चक्र (प्रारंभिक चरण, मध्य या परिपक्व) में सही समय पर चुन सकता है। हालाँकि, वास्तविकता इस वादे को सहन नहीं करती है। अधिकांश व्यापार चक्र फंड एक सार्थक ट्रैक रिकॉर्ड के लिए हाल ही में पुराने हैं, और एक जिसका लंबा रिकॉर्ड है, वह एसएंडपी बीएसई 500 को मात देने में विफल रहा है।

इन फंड अपने कथित सेक्टर फोकस के बावजूद स्टॉक या सेक्टर के मामले में बहुत केंद्रित नहीं हैं, और उनके सही समय पर सेक्टोरल स्विच करने में सक्षम होने के बहुत कम सबूत हैं। इस तरह के फंड में डायवर्सिफाइड फ्लेक्सी-कैप फंड (जो आम तौर पर बड़े होते हैं) की तुलना में अधिक खर्च अनुपात होता है और यही मुख्य कारण हो सकता है कि एएमसी उन्हें लॉन्च करने के इच्छुक हैं।

इस श्रेणी में सबसे पुराना फंड एलएंडटी बिजनेस साइकिल फंड है, जिसे 2014 में आर्थिक सुधार की उम्मीद में लॉन्च किया गया था। एलएंडटी म्यूचुअल फंड के प्रमुख, इक्विटीज वेणुगोपाल मंघाट ने मिंट को बताया, “यह विचार 100% चक्रीय खेलने और रक्षात्मक को खत्म करने का था।” रणनीति 2015 और 2017 के बुल रन के दौरान खेली गई, लेकिन 2018 और 2019 के दौरान स्थिर बाजारों में शानदार रूप से विफल रही। कैलेंडर वर्ष 2020 में, इसका खराब प्रदर्शन हड़ताली था। एसएंडपी बीएसई 500 के 18.41% की तुलना में फंड ने सिर्फ 9.32% दिया। इसका कारण यह है कि जब चक्र बदल गया तो यह कभी भी चक्रीय से रक्षात्मक में स्थानांतरित नहीं हुआ।

मंघाट का कहना है कि फंड अपने अस्तित्व के लगभग आठ वर्षों में उपभोक्ता स्टेपल, आईटी और फार्मा जैसे क्षेत्रों में नहीं गया है क्योंकि ‘आर्थिक उतार-चढ़ाव जारी है’। मंघाट ने कहा, “हम 1-2 साल की मंदी को खेलने में विश्वास नहीं करते हैं।” कुल मिलाकर, एलएंडटी बिजनेस साइकिल फंड ने स्थापना के बाद से 11.74% (9 सितंबर 2022 तक) का सीएजीआर दिया है, जो कि 12.95% से कम है। एस एंड पी बीएसई 500।

इस श्रेणी की अन्य चार योजनाएं हाल ही की पुरानी हैं। आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी ने 2021 की शुरुआत में अपनी योजना शुरू की, एक ऐसा समय जो आकस्मिक साबित हुआ। एसएंडपी बीएसई 500 (9 सितंबर 2022 तक) पर 18.49% की तुलना में फंड ने लॉन्च के बाद से 20.98% दिया है। फंड अपने शीर्ष पांच क्षेत्रों के रूप में वित्तीय, ऊर्जा, ऑटोमोबाइल, निर्माण और स्वास्थ्य सेवा की गणना करता है। फंड के प्रबंधक, अनीश तवाकले ने मिंट को बताया कि सूचकांक से कुल विचलन 50% से अधिक होगा और ऐसे कई क्षेत्र और उद्योग हो सकते हैं जहां इसका शून्य भार होगा। आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल बिजनेस साइकिल फंड ने पहले धातुओं में निवेश किया था, लेकिन एफएमसीजी, धातु और असुरक्षित उपभोक्ता ऋण से परहेज कर रहा है। तवाकले के अनुसार, यह योजना ऑटो सेक्टर को अपने चक्र के निचले भाग में पकड़ने में सक्षम थी।

पुदीना

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बाद में 2021 में, इस विषय के तहत तीन अन्य फंड लॉन्च किए गए: टाटा बिजनेस साइकिल फंड, बड़ौदा बीएनपी पारिबा बिजनेस साइकिल फंड क्रमशः अगस्त और सितंबर 2021 में, और आदित्य बिड़ला सन लाइफ बिजनेस साइकिल फंड दिसंबर 2021 में। क्या यह अच्छा समय था? 2021 को कोविड -19 चढ़ाव से एक तेज पलटाव द्वारा चिह्नित किया गया था और अमेरिका और अन्य जगहों पर ढीली मौद्रिक नीति द्वारा ईंधन दिया गया था और यह स्थिति 2022 में मुद्रास्फीति में वृद्धि से उलट गई थी। तीन में से दो फंडों ने कम रिटर्न पोस्ट किया है, जो 4 प्रदान करते हैं। स्थापना के बाद से 5% लाभ और अपने बेंचमार्क को मात देने में विफल रहे। टाटा बिजनेस साइकिल फंड ने स्थापना के बाद से 12.10% का लाभ पोस्ट किया, लगभग उसी अवधि में एसएंडपी बीएसई 500 के समान।

कोटक बिजनेस साइकिल फंड फिलहाल अपने न्यू फंड ऑफर (एनएफओ) की प्रक्रिया में है। कोटक महिंद्रा एसेट मैनेजमेंट कंपनी के सीईओ नीलेश शाह के अनुसार, फंड उस रणनीति का पालन करने में सक्षम होगा, जिसका पालन तत्कालीन कोटक सेलेक्ट फोकस फंड (अब कोटक फ्लेक्सी कैप) द्वारा किया जा रहा था, जो उच्च दृढ़ विश्वास क्षेत्रों पर मजबूत था। शाह के अनुसार, कोटक फ्लेक्सी कैप अब अपने आकार के कारण लार्ज कैप-उन्मुख होने के लिए मजबूर है, इस तरह की रणनीति के लिए एक नई योजना की आवश्यकता है, एक अंतर जिसे कोटक बिजनेस साइकिल फंड अब पूरा कर सकता है। शाह के मुताबिक, कंपनियां अपने विकास के शुरुआती, मध्य या बाद के चरण में हो सकती हैं। फंड अपने जीवन चक्र में विभिन्न चरणों में कंपनियों के एक पोर्टफोलियो को इकट्ठा करने की कोशिश करेगा, एक मूल और उपग्रह दृष्टिकोण को अपनाएगा- मुख्य भाग लंबे चक्रों को पकड़ने की कोशिश कर रहा है, और उपग्रह छोटे हिस्से को पकड़ने की कोशिश कर रहा है।

पर्सनल फाइनेंस क्षेत्र के विशेषज्ञ इस श्रेणी को लेकर सतर्क हैं। वे उम्मीद करते हैं कि एएमसी के मौजूदा विविध फंड व्यापार चक्र को ध्यान में रखेंगे। इस प्रकार एक विशेष व्यापार चक्र निधि एक मौजूदा फंड की प्रतिकृति मात्र हो सकती है, लेकिन एक उच्च व्यय अनुपात के साथ। ऐसे फंडों के पोर्टफोलियो का एक टकसाल विश्लेषण उच्च व्यय अनुपात और पोर्टफोलियो दिखाता है जो समान एएमसी के विविध फंडों से बहुत अलग नहीं हैं। फिसडम के शोध प्रमुख नीरव करकेरा ने कहा, “ज्यादातर सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों के पोर्टफोलियो आमतौर पर व्यावसायिक चक्रों के साथ संरेखित होने की उम्मीद है, जब तक कि यह मूल्य, अनुबंध या थीम-विशिष्ट नाटक की तलाश न करे।” “एल एंड टी बिजनेस साइकिल, एकमात्र फंड है 5 साल से अधिक के ट्रैक रिकॉर्ड वाली इस श्रेणी ने पिछले एक साल में फिर से अच्छा प्रदर्शन किया है लेकिन लंबे कार्यकाल (3 और 5 साल) में कम प्रदर्शन किया है। सीमित ट्रैक रिकॉर्ड को देखते हुए, हम देखते हैं कि, पिछले एक साल में रूपाली प्रभु, सीआईओ और सह-प्रमुख, उत्पाद और समाधान, सैंक्चुम संपत्ति।

उन्होंने कहा, ‘हमें लगता है कि बिजनेस साइकल फंड का इस्तेमाल बेहतर तरीके से सेक्टरों के पक्ष में ओवरवेट पोजीशन जोड़ने के लिए किया जा सकता है। डायवर्सिफाइड इक्विटी म्यूचुअल फंड समय की अवधि में फंड हाउस के क्षेत्र के विचारों को प्रतिबिंबित करते हैं। इसके अलावा, विविध फंड अधिक सुसंगत रहे हैं, लंबे ट्रैक रिकॉर्ड का आनंद लेते हैं और विकल्पों का अधिक व्यापक सेट प्रदान करते हैं। बिजनेस साइकिल फंडों को अभी भी एक ट्रैक रिकॉर्ड बनाने और क्लाइंट के पोर्टफोलियो में मूल्य जोड़ने की उनकी क्षमता को उजागर करने की आवश्यकता है। हम वर्तमान में बिजनेस साइकिल फंडों पर एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड के साथ अच्छी तरह से चलने वाले विविध फंडों को पसंद करते हैं। इस तरह के ट्रैक रिकॉर्ड के बिना, एक बिजनेस साइकिल फंड सिर्फ एक मौजूदा फंड को उच्च लागत पर खरीद सकता है।

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